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铜价震荡下行的几大原因
近阶段,有色金属集体快速下挫,主要是受到地缘政局危机及宏观经济偏弱的负面影响,“领头羊”铜面对供需转弱的压力,破位下行表现得尤为疲弱。笔者预计伴随供需转弱及融资活动减少的压力渐现,未来铜价振荡下行的概率较大,投资者以空头思路为主。
地缘危机难平息,避险情绪不断重燃
8月以来,全球地缘政局危机可谓一波未平一波又起,乌克兰成为最大的“火药桶”,俄罗斯及西方态度强硬,而中东地区更是面对“巴以冲突”和“伊拉克内乱”的双重压力。
金融市场面对 “危机”往往表现脆弱,资金避险情绪加重,德国国债及美元受到追捧,德国十年期国债收益率不断刷新历史最低纪录,而美国国债收益率也降至年内低点附近。
除了地缘危机难平息,全球市场还面临信用风险的忧虑,继7月底阿根廷主权债务违约后,全球“垃圾债券”经历大幅抛售,而今年欧洲银行业还将面对严格的监管压力,市场风险偏好有所降低,或将推动大宗商品的炒作降温。
经济前景蒙尘,周期性复苏为时尚早
近期,分析师和投资者对德国经济的信心降至逾一年半的低位,欧洲经济“发动机”德国经济三季度料将蹒跚而行,这对本就疲弱的欧洲经济 “敲响警钟”!
近期美国经济表现同样疲弱,而美联储“鹰派”官员则接连暗示提前加息的可能性,市场聚焦在即将举行的美联储Jackson Hole会议。
此外,中国经济数据“晴转小雨”,投资、消费等核心领域的数据全线低于市场预期,7月新增信贷数据更令人大跌眼镜,7月用电量增速骤降,上述数据均显示中国经济周期性复苏的判断过于乐观,下半年中国经济还需等待更多刺激措施落地。
供需前景恶化,铜破位下行
笔者多次强调下半年铜市供需将转弱,一方面是来自金融属性褪色导致的融资活动减少,另一方面来自下半年铜冶炼高产的预期。
由于铜精矿高加工费刺激炼厂积极生产,且炼厂在比值不太理想的背景下,还可以通过将精铜卖至保税区,抚平比价的损失,同时赚取一定的到岸升水,因此冶炼在上半年完成较多检修的背景下,预计下半年铜产量将显著增长。据国家统计局数据显示,中国7月铜产量 63.4万吨,创去年11月以来的最高水平。
而在需求端,铜下游企业境况糟糕,据富宝金属网对电缆企业的调研显示,在当前消费淡季,铜缆线企业面临订单增长放缓及前期货款延迟等“顽疾”困扰,下游企业的正常运营一再受到威胁,利润率显著下降,悲观气氛笼罩现货市场,短期铜下游需求及开工率都难以出现明显的走暖现象。
整体来看,近期国际地缘政局动荡持续,而中美欧相继发布的经济数据表现疲弱,近期有色金属分化显著,且短期波动较大,金属领头羊铜承压下行,投资者以偏空思路对待,初始目标看向48000元/吨一线,更下方看向46500元/吨附近。
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打印文章 】【 关闭窗口 】【 浏览次数:1482 】【 发布日期:2014/10/17 】

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